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Bulletin de veille du 10 novembre 2026

Québec/Canada

Ce Regard présente les principaux éléments retenus par l’équipe de la Chaire à la suite de la lecture du Budget 2026-2027 du Canada. 

La publication contient un mot du titulaire ainsi que les principaux éléments retenus par l’équipe de la Chaire à la suite de la lecture du Budget fédéral 2026 présenté le 5 novembre 2026. Pour vous donner un aperçu, voici 13 faits saillants qui ressortent de l’analyse effectuée :

  1. Croissance économique légèrement plus faible que prévu à la Mise à jour du printemps 2026 et 2027 (1,0 % et 1,7 %), mais un peu plus élevée pour le reste de la période
  2. Taux d’inflation plus élevé que prévu à la Mise à jour du printemps 2026 pour 2026 et 2027, mais toujours dans la fourchette cible
  3. Déficits légèrement plus bas que prévu au Budget 2025 ou qu’à la Mise à jour du printemps 2026, et ce, chaque année du cadre
  4. Cible budgétaire qui vise l’élimination du déficit de fonctionnement (excluant les investissements en capital) d’ici 2028-2029 : respectée et même devancée à l’année 2027-2028
  5. Autre cible budgétaire aussi respectée; diminution du déficit en pourcentage du PIB, qui passerait de 1,8 % du PIB en 2026-2027 à 1,3 % en 2030-2031
  6. Croissance annuelle moyenne des revenus de 3,6 % sur la durée du cadre (entre 2025-2026 et 2030-2031), et de 3,8 % pour les charges (sans les intérêts sur la dette).  De 2026-2027 à 2030-2031, la croissance annuelle moyenne des revenus (3,9 %) surpasse celle des charges (2,5 %)
  7. De nouvelles initiatives de 142 G$ indiquées au budget, soit presque l’équivalent de la marge de manœuvre dégagée depuis la Mise à jour du printemps 2026
  8. Mesuré en pourcentage des revenus fiscaux, le poids du service de la dette passerait de 10,2 % en 2025-2026 à 13,6 % en 2030-2031; il était de 5,9 % en 2021-2022
  9. Le poids de la dette fédérale est de son côté plutôt stable, autour de 40,2 %
  10. De nombreuses mesures fiscales touchant les particuliers, notamment des bonifications de prestations : Allocation canadienne pour l’épicerie et les besoins essentiels (ACEBE), Allocation canadienne pour les travailleurs (renommée), crédit canadien pour proche aidant devenu remboursable
  11. Des simplifications et changements administratifs toucheront aussi notamment les particuliers, dont la date limite de production de la déclaration de revenus et du paiement du solde modifiée pour tous; le 15 mai
  12. Des mesures fiscales touchant les sociétés sont également incluses au Budget 2026, dont élargissement et prolongation des crédits d’impôt à l’investissement pour l’électricité propre et dans les technologies propres, élargissement du crédit RSDE et du crédit d’impôt pour la main-d’œuvre journalistique et la mégadéduction pour la productivité
  13. Des mesures fiscales touchant la fiscalité internationale s’ajoutent

La présente note estime l’incidence budgétaire de l’octroi aux familles du maintien des prestations de congé de maternité et parental de l’assurance-emploi (AE) dans l’éventualité où un parent bénéficiaire actif d’AE décède.

Le bureau de la directrice parlementaire du budget (BDPB) reconnaît la nature très délicate de ce sujet et signale que l’établissement des coûts et l’analyse qui suivent adoptent nécessairement une approche directe et factuelle afin de produire une estimation raisonnable pour cette demande. Le BDPB prévoit que, en moyenne, environ 40 femmes décèdent pendant la période où elles reçoivent des prestations de maternité ou des prestations parentales de l’AE et environ 50 hommes décèdent pendant la période où ils reçoivent des prestations parentales. Le BDPB interprète la proposition du Comité HUMA comme s’appliquant dans les cas où le parent survivant n’est pas admissible aux prestations parentales ou ne prendra pas la totalité de la période de prestations parentales, de sorte que ce parent survivant deviendrait alors admissible aux prestations parentales restantes que le parent décédé aurait autrement perçues. Nous estimons que la mesure coûterait environ 4,4 millions de dollars sur cinq ans, soit 0,9 million de dollars par année en moyenne. Sur ce total quinquennal, nous estimons que 2,5 millions de dollars seraient versés aux conjoints survivants de femmes, ce qui reflète les risques observés de mortalité maternelle au moment de l’accouchement ou au cours de la semaine suivante.

Ce document montre que le gouvernement Ford, en Ontario, ressemble davantage à ses prédécesseurs libéraux qu’au gouvernement Harris, puisqu’il a augmenté les dépenses de programmes (0,8 % par année par habitant, en dollars constants) sans éliminer le déficit, alors que Harris avait réduit les dépenses et équilibré le budget.

History demonstrates that party affiliation is not a good predictor of how a government will conduct itself in office.This bulletin therefore seeks to move beyond partisan speculation about the fiscal and economic record of Premier Ford by comparing it to the records of other recent Ontario premiers.

Specifically, we compare the Ford government’s record to date with those of Premiers Harris, McGuinty, and Wynne to assess which predecessors it most closely resembles.Taken together, the three fiscal indicators examined in this bulletin show that Ontario’s recent premiers produced markedly different fiscal outcomes.

Of particular importance, Premier Ford was more like his two Liberal predecessors in that he oversaw an increase in government spending, whereas Premier Harris oversaw a substantial reduction. Furthermore, Premier Harris achieved much greater improvement on the province’s fiscal balance, eliminating a large deficit. Premier Ford’s record on this indicator is most like Premier Wynne’s, with slower deficit reduction which never resulted in a balanced budget.

For the economic indicators examined, Premier Ford’s record is generally seen as more closely aligned with his two immediate Liberal predecessors than with Premier Harris’s. Although the extent of the gap varies by indicator, economic performance was strongest under Premier Harris for GDP growth, business investment growth per worker, and private-sector employment growth. Again, with variation by indicator, Premier Ford’s record more closely tracks that of his Liberal predecessors, remaining substantially weaker than Harris’s.

Ce rapport constate que les dépenses publiques et les investissements du gouvernement fédéral canadien dans le secteur des énergies fossiles demeurent très élevés en 2024-2025. Il recommande, pour l’avenir, de mettre en place un environnement fiscal plus favorable au secteur de l’énergie et d’accroître les investissements dans ce domaine.

Public financial support is a powerful tool for shaping Canada’s energy transition. When well targeted, it can accelerate clean energy deployment, lower household energy costs, build public infrastructure, and mobilize private investment. When directed to commercially mature fossil fuel activities, however, it can lock in emissions, shift risk to the public, and divert scarce resources from more effective climate and affordability measures.

In Canada, there is a clear imbalance favouring fossil fuels. In fiscal year 2024–25, the International Institute for Sustainable Development has quantified CAD 31.9 billion in federal financial support for energy. Of that total, 75% was directed to fossil energy, 22% to clean energy, and 3% to nuclear and mixed energy. While the analysis identifies a diverse suite of clean energy supports and progress in phasing out some fossil fuel subsidies, the federal government remains heavily committed to fossil energy. Financing, subsidies, and capital expenditures associated with the Trans Mountain Pipeline shifted the balance decisively toward fossil energy.

This disproportionate support for fossil energy carries climate and economic risks for Canadians. It encourages and enables additional oil and gas production. This in turn drives climate change that fuels the wildfires, heat waves, and floods already affecting Canadians. As this analysis will show, public support can also lead to a cycle of growing subsidies—to incentivize carbon capture and storage or other emissions-reduction technologies, or to strengthen the balance sheet if projects falter economically. Supporting fossil fuels also comes with opportunity costs: every dollar directed to fossil energy is a dollar that is not spent on clean energy or helping Canadians adapt to a changing climate.

Public financial support is a powerful tool for shaping Canada’s energy transition. When well targeted, it can accelerate clean energy deployment, lower household energy costs, build public infrastructure, and mobilize private investment. When directed to commercially mature fossil fuel activities, however, it can lock in emissions, shift risk to the public, and divert scarce resources from more effective climate and affordability measures.

Since the 2024–25 fiscal year covered by this analysis, the federal government has introduced new fossil fuel production and consumption subsidies, expanded public finance for fossil fuel projects, and committed to a 45% stake in the Pacific Link pipeline. Assessment of recent transactions is beyond the scope of this analysis and will be the subject of future research. Nevertheless, this report describes the starting point for the current government, providing a baseline against which we can assess the fiscal and climate implications of its agenda going forward.

Our recommendation is to reorient the power of public spending and investment to a clean energy economy. We encourage the government to uphold its policy to phase out inefficient fossil fuel subsidies, align domestic public finance to net-zero goals, prioritize renewables and grid infrastructure, and design policies to maximize affordability and climate benefits.

États-Unis

Cet article met en lumière les déficits budgétaire et d’investissement des États-Unis et soutient que les pouvoirs publics devraient trouver des moyens d’accroître les revenus de l’État afin de les résorber.

Our nation faces twin deficits that threaten the short- and long-term economic well-being of the nation and its people: a federal budget deficit and a federal investment deficit.

The latest data show that the U.S. budget deficit as a percent of the economy was 6 percent last year ― the last five years have been the only years since World War II where the unemployment rate was less than 5 percent but the deficit exceeded 5 percent of GDP. At the same time, we have failed to properly make investments that could make our nation better off such as in medical research and policies that will make life more affordable for people in the U.S. with low and moderate incomes.

Policymakers need to address each deficit without exacerbating the other to steward our nation’s economy responsibly, expand opportunity, and build a more shared prosperity. There is no magical way to address both deficits: we will have to raise revenue to solve both challenges.

Ce rapport analyse les répercussions sur la fiscalité des sociétés aux États-Unis de deux lois adoptées au cours des mandats de Donald Trump. Il révèle qu’en 2025, les 706 plus grandes entreprises américaines ont payé un impôt à un taux annuel moyen de 10,4 %, tandis que 114 d’entre elles n’en ont payé aucun.

Two tax laws, one enacted during President Trump’s first term and another enacted during his second term, slashed the federal corporate tax rate from 35 to 21 percent and left in place (and in many cases expanded) the special breaks and loopholes allowing corporations to pay effective tax rates that are even lower.

Today, the results of this tax-cutting two-step are demonstrated by the tax payments of the 706 most significant and profitable American corporations (those belonging to either the Fortune 1000 or the S&P 500) that disclosed enough information to their shareholders in 2025 to make analysis of their federal income tax payments possible.

Ce rapport analyse les changements apportés à la fiscalité américaine par l’administration Trump depuis le début de son deuxième mandat et conclut que l’Américain moyen paie désormais plus d’impôt, alors que les ultra-riches, les grandes entreprises et les actionnaires étrangers en paient moins.

President Trump and his allies in Congress have, in the first year and a half of the president’s second term, achieved the following:

  • Middle-income Americans are losing an average of $1,670 in 2026 overall, accounting for changes in tax policy and increased inflation that has been boosted by tariffs, the Iran war, and the loss of immigrant workers.
  • Tax cuts for the wealthiest 1 percent will increase the national debt by a trillion dollars over the next 10 years.
  • Large profitable corporations are paying little or no corporate income tax under a changed tax system.
  • Foreign shareholders in U.S. businesses are saving $32 billion in 2026 due to changed tax law.

Cet article met en lumière le fait que la ville de New York a instauré un impôt foncier particulièrement élevé sur les infrastructures publiques, dont elle transfère le coût aux résidents par l’intermédiaire de frais de livraison qui font grimper considérablement leur facture d’électricité.

New York City’s residential electricity rates, already among the highest in any major city in the eastern U.S., have surged in recent years. The typical Consolidated Edison (Con Ed) bill for a New York City home rose over 48% between 2019 and 2025, far faster than the national average.

One of the main drivers of this increase was city government itself, through practices and policies that long predate the current administration

Most notably, New York City is unique among major cities in the extent to which it charges property taxes on public utility infrastructure—costs that are automatically (and stealthily) passed on to customers through state-approved delivery charges.

Between 2015 and 2025, Con Ed’s property-tax liability (for its NYC electricity facilities alone) more than doubled, from $1 billion to $2.1 billion. Con Ed now accounts for 6% of the city’s property-tax revenues, with property taxes adding over 5 cents per kilowatt-hour to the cost of electricity. In 2025, 21% of the delivery charge went to the city property tax.

The current tax scheme on electricity persists mainly because it is largely concealed from the public. New York City is an outlier among major cities, both in terms of the size of Con Ed’s property-tax liability and the extent to which those taxes are not immediately visible to ratepayers.

NYC’s practice directly conflicts with two major priorities: improving affordability; and promoting electrification, particularly for vehicles and heating.

Con Ed is poised, by early next year, to update monthly bill statements to show the size of its NYC property-tax burden. It is hoped that this will spark a public conversation about how the city uses the electricity system (and other utilities) as a tax-collection mechanism. The state legislature should consider exempting electricity distribution infrastructure from the city property tax entirely and requiring Con Ed to reduce electricity delivery rates commensurately. To partially replace the lost revenue, the state could give the city permission to increase the sales-tax rate on electricity delivery. But the city should not be allowed to surreptitiously pass along billions of dollars in tax liability to electricity customers.

Cette étude compare la structure des régimes fiscaux des États américains et analyse l’incidence des réformes récentes sur leur compétitivité fiscale, en examinant notamment les impôts des sociétés, des particuliers, les taxes à la consommation et la fiscalité foncière.

The Tax Foundation’s State Tax Competitiveness Index enables policymakers, taxpayers, and business leaders to gauge how their states’ tax systems compare. While there are many ways to show how much state governments collect in taxes, the Index evaluates how well states structure their tax systems and provides a road map for improvement.

The absence of a major tax is a common factor among many of the top 10 states. Property taxes and unemployment insurance taxes are levied in every state, but there are several states that do without one or more of the major taxes: the corporate income tax, the individual income tax, or the sales tax. South Dakota and Wyoming have no corporate or individual income tax; Alaska and New Hampshire have no individual income or state-level sales tax; Florida, Tennessee, and Texas have no individual income tax; and Montana has no sales tax.

This does not mean, however, that a state cannot rank well while still levying all the major taxes. Missouri and Utah, for example, levy all the major tax types, as do all the other states that rank 11th to 16th: North Carolina, North Dakota, Idaho, Indiana, Oklahoma, and Nebraska.

The states in the bottom 10 tend to have a number of issues in common: complex, nonneutral taxes with comparatively high rates. New Jersey, for example, is hampered by some of the highest property tax burdens in the country, has the highest-rate corporate income tax in the country, and has one of the highest-rate individual income taxes. Additionally, the state levies an inheritance tax and maintains some of the nation’s worst-structured individual income taxes.  

Cette analyse compare cinq propositions de taxes sur l’intelligence artificielle aux États-Unis et conclut qu’une réforme plus large de la fiscalité pourrait répondre aux mêmes préoccupations, la taxe ciblée étant surtout un avantage politique.

Artificial Intelligence (AI) could raise productivity across a wide range of occupations and tasks. But it could also replace workers who currently perform some of those tasks. How many workers AI might replace, and how quickly, remains an open question.

These questions matter for the federal budget because the US tax system relies heavily on income earned by workers. Individual income and payroll taxes generate roughly 85 percent of federal tax receipts. The individual income tax draws heavily from wages, salaries, and tips and is the single largest source of federal revenue. The payroll tax that funds Social Security and Medicare applies only to wage and self-employment income. If AI shifts income from workers to business profits and other capital income, some of that income could face lower effective tax rates. A sustained shift could erode federal revenues amid growing demands for public spending to assist displaced workers.

In response, lawmakers are proposing AI-specific taxes with a range of stated goals: maintaining tax revenues given the changing economy; raising additional revenues to support displaced workers; addressing the power and water infrastructure investment AI facilities require, and slowing down the pace of AI activity and growth. Several distinct tax designs have been proposed or discussed, each aimed at a different point in the AI production process, from the computing power used to train AI models to the profits they will eventually generate. The proposals differ substantially, however, in timing and scope, potential revenue and economic costs, and ease of administration.

International

Ce rapport révèle que la dette extérieure des pays à revenu faible ou intermédiaire a atteint un sommet historique de 9 400 milliards de dollars américains en 2025, en hausse de 5,5 %. La Banque mondiale constate que, malgré le retour des créanciers privés, les coûts d’emprunt demeurent particulièrement élevés pour les pays les plus vulnérables, accentuant les pressions sur leurs finances publiques et leur capacité à financer leur développement.

For more than five decades, the World Bank’s premier annual publication on debt, now titled the International Debt Report (IDR), along with the associated International Debt Statistics (IDS) database, has helped shape policies in development finance by sharing timely and comprehensive external debt data and analysis with the international community. Drawing on data collected through the World Bank’s Debtor Reporting System, this publication has kept pace with evolving borrowing patterns and new lending instruments, measured the impact of initiatives to relieve debt burdens, and promoted best practices in debt recording and reporting.

Each year the report presents an analysis of evolving trends in external debt stocks and flows of low- and middle-income countries (LMICs), as well as issues and challenges for development finance. The IDS database provides comprehensive information on external debt stocks and flows of public and private borrowers in LMICs (by borrower and creditor), the terms on which external loans are contracted, current and future debt service, and debt indicators in relation to key economic variables.

Cette étude montre qu’en Équateur, une réforme majorant l’impôt sur les sociétés détenues par des entités situées dans des paradis fiscaux a réduit de 12 points de pourcentage ce type de détention et augmenté les paiements d’impôt des entreprises concernées, sans effet négatif détectable sur l’investissement.

Tax havens weaken tax enforcement by obscuring firm ownership and facilitating offshore evasion. This paper studies a reform in Ecuador that imposed a corporate tax surcharge on firms with owners in tax havens, using a newly available ownership registry. Comparing haven-owned firms to other foreign-owned firms, the analysis finds that the reform reduced haven ownership by 12 percentage points, largely through disclosure of non-haven individual owners. Exposed firms reduced transactions with tax havens and increased corporate tax payments, with no detectable effects on investment or firm size. The results suggest that ownership transparency can meaningfully improve tax compliance at limited efficiency cost, even through unilateral action.

Ce rapport montre comment l’unification et la numérisation de l’évaluation foncière peuvent renforcer l’équité de l’impôt immobilier et les finances locales : les taxes liées à la propriété représentent près de 30 % des recettes fiscales des administrations locales.

Prior to 1989, Korea’s official property valuations were largely disconnected from actual market prices. Four separate agencies each produced their own estimates using their own methods and none come close to market prices. Their values captured at most 15 to 30 percent of actual market value. The result was not merely a technical inconvenience: local governments were chronically underfunded, compensation for compulsorily acquired land was contested, and those holding land for speculation faced almost no financial penalty. The 1989 Public Notice of Values and Appraisal of Lands, etc. Act was a direct response to this dysfunction. Over the four decades since, the system that reform initiated has evolved into one of the more comprehensive and integrated approaches to land and property valuation and taxation globally, but that outcome was earned incrementally, not designed in advance.

This report examines those developments. Among the features that give the system its credibility, the most structurally significant is the strict separation between government-produced values for public purposes and private appraisals for individual transactions, the former used consistently across some 60 administrative functions, from property taxation and land acquisition compensation to social welfare eligibility. Private appraisals serve the needs of buyers, sellers, and lenders for transaction-specific needs. Keeping these two functions legally and institutionally separate has been central to the system’s credibility. It means that publicly announced values cannot be manipulated to serve private interests, and private valuations cannot distort public policy outcomes.

Korea’s experience is relevant well beyond its borders. In many countries, fragmented or unreliable property valuation systems remain one of the most persistent obstacles to fair taxation, adequate local revenues, and trusted land administration. This report sets out what Korea did, why it worked, and the lessons other governments can draw from it, with the recognition that what applies will vary depending on each country’s institutional capacity, broader governance context, and stage of reform.

Ce rapport examine le lien entre la littératie financière, l’investissement et les mesures fiscales dans l’Union européenne, et conclut qu’une meilleure compréhension des concepts financiers favorise la participation aux marchés financiers, tandis que les incitatifs fiscaux à l’épargne et à l’investissement ne sont pleinement efficaces que lorsque les individus possèdent les connaissances nécessaires pour en tirer parti.

People who know more about finance are more likely to invest. This CEPS-ECMI-ECRI InDepth Analysis report confirms this through household microdata from Spain (ECF 2021) and the Netherlands (DHS 2022), and reviews public and private measures in 10 EU Member States. In Spain, the share of adults holding investment funds or listed shares rises from 8% among those who answer none of three standard financial literacy questions correctly to 36% among those who are able to answer all three. In the Netherlands, it rises from 5% to 35%. This also holds after socio-economic controls in both countries, despite their very different pension systems.

Understanding diversification matters most. Women invest less and some of the gap reflects uncertainty rather than mistaken beliefs: women answer ‘do not know’ more often, while their actual share of incorrect answers is similar to male respondents. Tested and self-assessed knowledge both matter and are not interchangeable.

The country review shows that delivery matters more than labels: a national strategy or a curriculum requirement does not guarantee that pupils are actually taught what they need to know. Simpler administration and tax incentives are separate decisions. Simplification costs little and should be encouraged on its own merits; incentives should be justified by additional saving or new investors.

Cette étude présente une nouvelle base de données recensant les mesures fiscales discrétionnaires de 142 pays depuis 1990, qu’il s’agisse de changements d’impôts ou de dépenses, et l’utilise pour analyser le caractère cyclique des politiques budgétaires et leurs effets sur l’activité économique.

We introduce the Global Fiscal Actions (GFA) Dataset, the first quarterly global narrative database of discretionary fiscal policy actions, covering 142 countries since 1990. GFA combines Economist Intelligence Unit country reports with large language models to systematically identify and classify tax and spending measures, together with their motivations, timing, implementation status, and supporting evidence. We validate the dataset against economists’ assessments, existing narrative datasets, fiscal aggregates, and repeated AI extractions, demonstrating high accuracy and reproducibility. We illustrate its value through applications to fiscal cyclicality and country-specific fiscal multipliers, providing new evidence on the conduct and effectiveness of fiscal policy worldwide.

Cette étude analyse à partir de données provenant de 90 pays l’efficacité des règles budgétaires et des conseils budgétaires indépendants et constate que leur renforcement est généralement associé à des déficits primaires plus faibles et à une amélioration de la qualité des prévisions budgétaires.

Fiscal rules and fiscal councils are often adopted independently: many countries operate under fiscal rules without a fiscal council, while fiscal councils are frequently established only after a fiscal rule is already in place, suggesting that the two institutions may contribute differently to fiscal discipline. This paper starts with a simple theoretical framework to explain these stylized facts, accounting for the fact that governments, or even society at large, may not always be in favour of a fiscal council. The model also predicts that a sufficient strengthening of a budget balance rule, an independent fiscal council, and an increased interaction between rule strength and council strength all help reduce the expected deficit. The ensuing empirical analysis, using the updated 2025 IMF datasets on fiscal rules and fiscal councils, tests these predictions for a large country sample, including 32 advanced economies and 58 emerging market and developing economies spanning from 2000 to 2024. We find indicative evidence that, depending on the sample and the institutional design, both stronger rules and councils are associated with lower primary deficits, reduced projection biases and improved forecast accuracy. We also find some role for the interaction between the strengths of rules and councils, although the pattern varies.

Cette étude examine pourquoi les prévisions de recettes fiscales des programmes soutenus par le FMI sont souvent trop optimistes et montre que les surestimations du rendement des mesures fiscales, combinées aux hypothèses macroéconomiques et aux capacités administratives, expliquent une partie importante des écarts observés.

Revenue mobilization is a key objective in many IMF-supported programs, yet tax revenue-to-GDP forecasts often fall short of outcomes. This paper analyzes the underlying drivers of these forecast misses by leveraging two novel global datasets on tax policy yields and tax administration capacity. It finds that tax revenue-to-GDP forecast errors are primarily driven by over-optimism in forecasted yields of tax policy measures and tax buoyancy assumptions, as well as macroeconomic forecast errors, particularly for growth and trade openness. Stronger tax administration capacity and well-implemented and high-quality revenue-related structural reforms are associated with lower forecast errors. Additional empirical analysis shows that over-optimism in forecasted tax policy yields declines significantly when revenue measures are well-designed, part of large-measure revenue packages, and accompanied by high-quality revenue-related structural reforms. Improving forecast realism requires better-grounded yield estimations and tax buoyancy assumptions, explicit consideration of implementation capacity, and a focus on well-designed revenue-related structural reforms.

Cette étude évalue la réforme de 2018 en Lettonie, qui reporte l’imposition des bénéfices des sociétés jusqu’à leur distribution, et constate qu’elle n’a pas augmenté les investissements, bien qu’elle semble avoir amélioré la liquidité et réduit l’endettement de certaines entreprises.

This paper assesses the effects of distributed profit-based corporate income tax regimes on firm investment, focusing on Latvia’s 2018 reform. It uses firm level Orbis data and a difference-in- differences framework with event study extensions to examine investment rates in Latvia and Lithuania, before and after 2018. The results suggest that average investment rates did not increase after the reform, but balance sheets may have strengthened as firms started to hold more cash, retain more profits, and reduce leverage. The reform effect varies by types of firms, with more beneficial effects found for firms that were likely more financially constrained before the reform.

Cette étude compare les systèmes fiscaux des économies d’Asie et du Pacifique et identifie cinq priorités pour accroître durablement les recettes publiques : renforcer la taxe sur la valeur ajoutée, rationaliser les incitatifs fiscaux des sociétés, développer la fiscalité foncière, numériser l’administration fiscale et améliorer la confiance des contribuables.

Asian and Pacific economies face mounting fiscal pressures from high and rising debt and interest rates and significant spending needs in light of successive shocks. In the coming years, these fiscal strains will likely be exacerbated by the fiscal implications of structural trends in demography, technology, geoeconomic fragmentation, and climate transitions. To address these mounting fiscal challenges, domestic revenue mobilization will be imperative. Based on a comparative analysis with global peers, this paper provides an integrated assessment of the opportunities for enhanced revenue mobilization across the region, drawing on newly compiled data and indicators for cross-country revenue, tax design and tax administration. It documents comparatively low tax-to-GDP ratios and sizable tax potential, alongside marked differences in policy design and administrative capacity across income groups. The paper identifies five areas for reform for Asian and Pacific countries: strengthening value-added taxation; rationalizing corporate income tax incentives; expanding recurrent property taxation; accelerating digitalization in tax administration; and building public trust in tax administration. The appropriate sequencing differs across countries, but durable domestic revenue mobilization requires policy and administration to be treated as an integrated system, embedded in medium-term revenue strategies, and adapted to structural transitions and institutional capacity.

Ce rapport montre que, malgré des actifs de retraite de 78 000 milliards de dollars américains (106 % du PIB) dans les pays de l’OCDE, des déficits de cotisations persistent dans presque tous ces pays, et recommande notamment que la fiscalité des prestations versées après le décès demeure cohérente avec l’objectif de financer la retraite.

Malgré la poursuite de la croissance des actifs de retraite, il est possible que certains individus n’épargnent pas suffisamment pour avoir des revenus adéquats au moment de la retraite. Les actifs de retraite ont augmenté dans la plupart des pays de l’OCDE en 2025, sous l’effet de la progression des cotisations et du rendement positif des placements, mais des différences sensibles subsistent entre pays. On observe des déficits de cotisations persistants dans la quasi-totalité des pays de l’OCDE, les besoins de cotisations supplémentaires variant selon les catégories de population. Or, seuls 19 des 38 pays de l’OCDE sont dotés de plans de retraite obligatoires ou quasi obligatoires, tandis que l’adhésion aux plans de retraite facultatifs reste limitée. Dans près de la moitié des 19 pays de l’OCDE où existent uniquement des plans de retraite facultatifs, moins de la moitié des personnes d’âge actif y sont affiliées. Des mesures destinées à lever les obstacles à l’épargne, notamment des conseils financiers et des dispositions fiscales, et à améliorer la stratégie de placement des fonds de pension et leur gestion des risques peuvent contribuer à accroître les cotisations aux plans de retraite par capitalisation et à améliorer l’adéquation des revenus des retraités.

Cette étude conclut que la dette et le déficit publics de la Belgique (108 % et 5,2 % du PIB en 2025) demeureront élevés malgré la consolidation prévue et recommande notamment de maîtriser les dépenses, de supprimer les dépenses fiscales inefficaces, d’alléger la fiscalité du travail au profit des impôts sur le patrimoine et de renforcer les cadres budgétaires.

L’économie belge est restée résiliente au cours des cinq dernières années, malgré une série de chocs mondiaux négatifs. Toutefois, les tensions géopolitiques récentes et les flambées consécutives des prix de l’énergie pèsent sur les perspectives de croissance. Cela pourrait accentuer des problèmes structurels existant de longue date, en particulier le niveau d’endettement public élevé, le potentiel de croissance relativement faible et le vieillissement de la population, sur fond de changement climatique rapide.

Les finances publiques sont soumises à des tensions, compte tenu du niveau élevé de la dette, de la persistance des déficits et de l’augmentation des besoins de dépenses à long terme. Les mesures de consolidation budgétaire doivent être déployées rapidement et renforcées pour réduire le ratio dette/PIB à long terme. Elles devraient reposer principalement sur des réductions des dépenses, associées à des réformes fiscales et à une amélioration des cadres budgétaires.

Les finances publiques de la Belgique restent soumises à des tensions, la dette et le déficit atteignant respectivement 108 % et 5.2 % du PIB en 2025. La hausse des charges d’intérêts et les tensions croissantes sur les dépenses liées au vieillissement démographique, à la défense et à la transition climatique font peser une charge supplémentaire sur la soutenabilité des finances publiques (Graphique 2). La stabilisation du ratio dette/PIB aux alentours de 110 % nécessiterait un ajustement budgétaire important, estimé à environ 3.5 % du PIB d’ici à 2035, en plus des mesures de consolidation déjà prévues, qui devraient représenter environ 1.5 % du PIB d’ici à 2029. L’efficacité de ces mesures reste en outre incertaine, car elle dépend des effets qu’auront, sur la croissance et les recettes, les réformes structurelles récemment adoptées, notamment celles concernant les dispositifs de retraite et d’assurance chômage et les indemnités pour maladie de longue durée, dont l’impact budgétaire ne s’est pas encore concrétisé.

Ce rapport propose aux administrations fiscales, pour mettre en œuvre l’impôt minimum mondial (règles GloBE), une boîte à outils fondée sur les meilleures pratiques qui couvre l’estimation des recettes, la mise en œuvre juridique, l’organisation de l’administration fiscale, les procédures de conformité et l’échange de renseignements.

L’impôt minimum mondial (IMM) adopté en 2021 par le Cadre inclusif (CI) sur le BEPS se compose d’un ensemble de règles coordonnées – les règles globales anti-érosion de la base d’imposition (GloBE)1 , complétées par des Commentaires et par des Instructions administratives2 – destinées à faire en sorte que les grandes entreprises multinationales (EMN) soient soumises à un taux minimum d’imposition dans chacune des juridictions où elles exercent des activités. Lorsque le niveau d’imposition est inférieur au minimum fixé, l’impôt complémentaire est prélevé soit par la juridiction à faible fiscalité, lorsqu’il s’agit d’un impôt complémentaire minimum qualifié prélevé localement (ICMQL), soit, lorsqu’aucun ICMQL ne s’applique, par une autre juridiction qui met en œuvre en vertu de l’application :

a. d’une règle d’inclusion du revenu (RIR) qui consiste à assujettir une entité mère à un impôt complémentaire au titre du bénéfice faiblement imposé d’une entité constitutive ; ou

b. d’une RPII qui exclut toute déduction ou requiert un ajustement équivalent dans une juridiction de la filiale afin d’aboutir à une hausse marginale équivalente des impôts payés par le groupe d’EMN.

Les règles prévoient également des régimes de protection autorisés qui accordent un allégement au moyen d’une simplification ou d’un impôt complémentaire réputé être nul dans une juridiction donnée aux Groupes d’EMN lorsque les conditions pour bénéficier du régime en question sont réunies. Les juridictions qui décident d’adopter ces règles – en tout ou partie – les transposent dans leur droit interne et, ce faisant, reconnaissent les régimes de protection et les règles d’IMM qualifiées des autres juridictions, conformément à l’ordre d’application des règles convenue.

Ce document analyse le budget d’automne 2026 du Royaume-Uni, jugé timide : seulement 7 milliards de livres de mesures (contre 72 milliards en moyenne pour les deux budgets de Rachel Reeves), un soutien mal ciblé et peu d’efforts pour réparer les finances publiques, alourdies par la hausse des intérêts de la dette.

Following six months that shook the world, the Chancellor has chosen not to rock the boat. The last set of economic projections were finalised shortly before Donald Trump unleashed Operation Epic Fury, and with it a fresh and inflationary global energy crunch. Closer to home, politics was upended with Andy Burnham ousting Keir Starmer, while promising to overhaul Britain’s economic model.

And yet the first Budget from his new Chancellor – in the face of a new cost of living shock and deteriorating forecasts – was remarkable for its lack of action, rather than its radicalism. Amid falling living standards, support was poorly targeted and thinly spread. Little effort was made to repair the damage done to the public finances through higher debt interest costs. Overall, the absolute value of giveaways and clawbacks totted up to just £7 billion, making it an altogether more modest affair than Rachel Reeves’ two Budgets, across which this figure averaged £72 billion.

‘First do no harm’ is a fine principle when things are moving the right way. The difficulty for a new Prime Minister and Chancellor, however, is that they will have to defend their light touch at a time when the country is feeling a sharp pinch. Having grown early in this Parliament, living standards are now set to fall in the next few years. The 2020s look set to be an almost completely lost decade for living standards. It is no wonder voters keep agitating for change – this Budget did not deliver it.

Équipe de rédaction

Recherche et sélection des articles :

  • Simone Fluet-Gendron
  • Yannick Pagé
  • Raphaël Tremblay

Coordination et édition :

  • Ariane Gaboury
  • Tommy Gagné-Dubé

Note: L’intelligence artificielle générative a été utilisée dans la préparation de ce bulletin de veille. 

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